11月來(lái)，我國(guó)的三大油脂期貨品種呈單邊下跌走勢(shì)。全國(guó)整體油脂庫(kù)存出現(xiàn)明顯回升，后期國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量有望進(jìn)一步增加，疊加市場(chǎng)傳言的臨儲(chǔ)菜油拋儲(chǔ)事宜一旦兌現(xiàn)，市場(chǎng)整體的供應(yīng)壓力或繼續(xù)增大。在此背景下，油脂期價(jià)料將以低位震蕩為主。

12月6日，國(guó)內(nèi)油脂期貨延續(xù)弱勢(shì)格局，其中棕櫚油1805合約較前一交易日收盤(pán)價(jià)上漲0.22%，報(bào)5414元/噸;菜籽油上漲0.57%至6728元/噸;豆油1805合約上漲0.30%至5996元/噸。

　　格林大華期貨研究員劉錦表示：“受四季度國(guó)內(nèi)預(yù)期大豆到港量增加，油廠加工利潤(rùn)較好，開(kāi)機(jī)率高企，棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)好轉(zhuǎn)的影響，國(guó)內(nèi)豆油和棕櫚油庫(kù)存均呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)油脂期價(jià)承壓持續(xù)走低。”

　　數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過(guò)2017年上半年的調(diào)整后，目前整體油脂庫(kù)存已經(jīng)出現(xiàn)回升。其中，豆油商業(yè)庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到168萬(wàn)噸，相比較7月份130萬(wàn)噸的庫(kù)存水平增長(zhǎng)了27.5%;棕櫚油港口庫(kù)存回升至47.9萬(wàn)噸，相比較前期28.29萬(wàn)噸的低位庫(kù)存量，已經(jīng)有了69.31%的增幅;菜油的臨儲(chǔ)庫(kù)存預(yù)計(jì)在147萬(wàn)噸左右。

　　劉錦進(jìn)一步表示，全國(guó)整體的油脂庫(kù)存已經(jīng)有了明顯回升，并且國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)收益良好，油廠采購(gòu)大豆積極，后期大豆到港量增加，豆油供給將繼續(xù)增加，這令豆油商業(yè)庫(kù)存有望繼續(xù)增加，市場(chǎng)傳言的臨儲(chǔ)菜油拋儲(chǔ)事宜一旦兌現(xiàn)，整體油脂市場(chǎng)的供應(yīng)壓力進(jìn)一步增大。

　　劉錦表示，展望后市進(jìn)入12月份，大豆到港量增加，油廠開(kāi)機(jī)率增加，后期豆油供給壓力較大，國(guó)內(nèi)整體油脂庫(kù)存處于回升過(guò)程中，加之菜油拋儲(chǔ)備一旦落定，屆時(shí)供應(yīng)壓力將進(jìn)一步增強(qiáng)，需求方面，還需關(guān)注雙節(jié)備貨行情能否在月度中旬展開(kāi)，因此預(yù)計(jì)12月份整體油脂期價(jià)低位震蕩為主。豆油1805合約震蕩區(qū)間6000元/噸-6240元/噸;棕櫚油1805合約震蕩區(qū)間5346元/噸-5640元/噸;菜籽油1805合約6640元/噸-6938元/噸。

豆油方面，全球大豆產(chǎn)量高位，農(nóng)業(yè)部嚴(yán)查轉(zhuǎn)基因大豆進(jìn)口情況，部分油廠的進(jìn)口許可證發(fā)放緩慢，下游飼料廠豆粕低庫(kù)存導(dǎo)致備貨積極，油廠開(kāi)機(jī)率上升導(dǎo)致本來(lái)高庫(kù)存的豆油雪上加霜，目前國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存超過(guò)160萬(wàn)噸，高庫(kù)存導(dǎo)致豆油價(jià)格底部震蕩，上漲乏力，短期觀望。

　　菜籽油方面，目前國(guó)內(nèi)沿海進(jìn)口菜籽總庫(kù)存偏低，水產(chǎn)養(yǎng)殖也已進(jìn)入淡季，水產(chǎn)飼料對(duì)菜粕需求下降明顯，未來(lái)兩個(gè)月菜籽壓榨量也不會(huì)太大，菜油供給或轉(zhuǎn)向緊平衡。豆粽產(chǎn)量與庫(kù)存增加，油脂整體供應(yīng)增加，壓制價(jià)格上漲，短期觀望。

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